泰丰智能IPO：曾因科创属性难论证撤单 自称“细致划分领域中有突出贡献的公司”准确性引问询

  中国网财经2月28日讯(记者叶浅 邢楠)近日，山东泰丰智能控制股份有限公司(以下简称“泰丰智能”)更新了招股书，公司拟在创业板上市。

  这并非泰丰智能首次递表创业板，事实上公司IPO之路长达十年，还曾挂牌新三板、递表创业板和科创板。泰丰智能最近一次撤单科创板在本轮问询中引发深交所关注，公司因科创属性是否突出较难论证，故撤回申请。同时，泰丰智能研发费用率年年在下降且与行业均值变动相悖，公司研发人员薪酬也低于同行。

  此外，泰丰智能自称“液压行业市场细分领域中的有突出贡献的公司”，其表述的准确性引深交所质疑。纵观我国液压市场的竞争格局，泰丰智能目前位于第二梯队且无法被称为有突出贡献的公司，公司与第一梯队的德国博世力士乐等企业的市场占有率还相去甚远。

  泰丰智能成立于2000年，公司从事液压元件及电液集成控制管理系统的研发、设计、生产和销售，基本的产品为二通插装阀、电液集成控制管理系统和其他液压元件，其他液压元件最重要的包含多路阀、充液阀、柱塞泵和液压缸等。

  财务数据方面，2019-2021年及2022年上半年的报告期内，泰丰智能分别实现营业收入3.19亿元、3.46亿元、5.19亿元和3.00亿元，分别实现净利润3310.62万元、3131.35万元、6760.49万元和4097.28万元。

  事实上，泰丰智能的IPO之路有十年之久，被媒体称为“IPO钉子户”。自2012年首次递表创业板，泰丰智能曾先后挂牌新三板、在新三板终止挂牌后冲刺创业板、创业板转战科创板、主动撤回科创板申请后递表创业板。

  对泰丰智能此前递表科创板，深交所在本次问询中予以关注。申报材料显示，泰丰智能曾于2020年6月递表科创板，并于2020年9月撤回上市申请。保荐工作报告称，泰丰智能满足科创板的有关要求，公司生产的电液比例伺服二通插装阀、高性能多路阀和高压柱塞泵等基本的产品实现进口替代，后续在审核过程中对于“进口替代”的审核要求逐步趋严，公司科创属性是否突出较难论证，故撤回申请。

  为此，深交所要求泰丰智能补充说明公司称实现进口替代的各种类型的产品的详细情况，功能，开发历史，知识产权完整性，前次申报及本次申报报告期内涉及收入及比重，技术先进性，对原进口设备市场占有率的替代影响以及对所在行业的实际贡献。

  除此之外，泰丰智能的研发费用率年年在下降，其变动趋势与行业均值相悖。报告期内，泰丰智能研发费用率分别为5.04%、4.58%、3.75%和3.32%，同期同行业研发费用率均值分别为4.01%、4.11%、4.94%和5.70%。

  泰丰智能的研发人员薪酬水平也不及行业均值。2019-2021年，泰丰智能研发人员年均薪酬分别为8.13万元、7.55万元和10.06万元，同期同行业公司年均薪酬的平均值分别为11.61万元、12.55万元和15.72万元。

  历经十年IPO之路，泰丰智能自称是液压行业市场细分领域中的有突出贡献的公司，该表述的准确性引发深交所质疑。

  泰丰智能在回函中表示，“2019年、2020年，公司二通插装阀(含电液集成控制管理系统中自制二通插装阀)在国内的市场占有率分别为14.31%、12.50%，根据中国液压气动密封件工业协会出具的证明文件，公司该产品国内市场占有率在行业同种类型的产品中名列首位，因此自称为‘液压行业市场细分领域中的有突出贡献的公司’相关表述准确。”

  纵观整体的液压行业，泰丰智能位于第二梯队且无法被称为有突出贡献的公司，公司与业内有突出贡献的公司的市场占有率还存在一定差距。

  泰丰智能所在的液压行业产值逐年攀升，发展向好。根据中国液压气动密封件工业协会统计，我国液压行业规模以上企业工业总产值从2015年的522亿元增长至2021年的793亿元，年均复合增长率为7.22%，呈现稳步增长趋势。

  虽然我国液压行业近年来发展迅速，但由于行业起步较晚，我国液压企业都会存在规模较小、市场集中度较低、缺乏高端液压产品等问题，大量高端液压元件需要依赖进口。2019-2021年，我国液压产品进口总额分别为31.5亿美元、31.7亿美元和35.7亿美元，同期出口总额分别为14.0亿美元、12.6亿美元和21.1亿美元，进口金额远大于出口金额。

  目前，我国液压行业市场的竞争格局大致可分为三个梯队，泰丰智能目前位于第二梯队，与第一梯队德国博世力士乐、美国派克汉尼汾、美国伊顿及日本川崎重工等企业的市场占有率还存在一定差距。

  根据国际流体动力统计委员会统计数据及相关企业年度报告数据显示，2021年德国博世力士乐、美国派克汉尼汾、美国伊顿及日本川崎重工液压产品的全球市场占有率分别为19.02%、6.49%、3.52%及3.84%，合计市场占有率为32.87%，四家企业掌握近三分之一全球市场份额。

  反观泰丰智能，公司产品主要使用在于机床工具、再生资源、冶金机械及工程机械领域。根据中国液压气动密封件工业协会统计的2021年我国液压行业市场规模及液压行业产品的下游市场需求分布情况，测算泰丰智能在各下游领域已占据的市场占有率合计为0.77%。