【48812】读研报心得：恒立液压国内液压龙头全球化布局发掘新增加点

  恒立液压是我国液压职业的领军企业，凭仗一流的自主研制才能和产品质量，已在液压件这一千亿级赛道上占有领头羊。在全球液压件商场中，2022年估计规划达2975亿元，我国商场占有率占比高达36.04%，商场规划约为1072亿元。比较全球液压巨子，恒立液压的研制投入、毛利率和净利率均体现出色，跟着国际化战略的推动，商场开展空间宽广。

  在确定性方面，恒立液压在发掘机液压件商场的体现尤为杰出，尤其是挖机油缸事务，占有国内商场占有率的60%以上。跟着发掘机商场的继续开展和技能晋级，特别是中大挖浸透率的进步，公司挖机油缸事务有望继续增加。一起，挖机泵阀事务也在快速放量，公司经过仿制挖机油缸的成功途径，不断深化海内外商场浸透。

  在安稳性方面，恒立液压经过多元化布局非挖液压件商场，有用涣散周期性危险。公司产品已成功应用于盾构机、海工海事、农业机械、高空作业渠道等多个范畴，尤其在盾构机油缸和海工海事范畴的商场占有率遥遥领先。2022年，重型配备非标油缸销量到达峰值，复合增加率达20.16%，展现出安稳的成绩增加态势。

  在生长性方面，恒立液压继续推动全球化进程，经过海外并购和建立生产基地、研制中心，构建了完善的全球出售和服务网络。其间，墨西哥工厂估计2024年投产，将新增产能价值17.03亿元。一起，公司活跃拓宽滚珠丝杠事务，瞄准商场需求缺口，使用本身精细加工制作优势，进军数字控制机床和机器人商场。线亿元，有望拓荒新的生长空间。

  鉴于国内发掘机商场有望在2024年触底反弹，叠加非挖商场尤其是高机、农机商场的继续拓宽，以及线性驱动器项目的行将投产，恒立液压成绩增加拐点闪现，估计2023-2025年归母净利润将别离到达25亿、28亿和32.5亿元，对应PE别离为28/25/22倍。归纳考虑公司的竞赛优势、职业远景以及生长空间，保持“买入”评级。

  危险提示：下业景气量下滑、海外商场拓宽危险、汇率动摇危险。回来搜狐，检查更加多